近日，随着山东省两家债务交叉担保的企业分别出现债券停牌和暴跌，中国的隐形债务风险再次被市场聚焦分析认为，这凸显出中国市场缺乏透明度，以及私人企业与国有企业相比处于弱势 彭博社6月30日报导，山东省两家化工产品制造商交叉担保债务，最近一家企业申请债券停牌，随后另一家企业的美元债券暴跌该案例说明，这种隐形债务已经产生了“多米诺骨牌效应” 资产管理公司HuaAn Asset固定收益基金经理人和首席投资长Terence Cheng表示，这是离岸投资者的一个教训，对于存在债务交叉担保的中国企业，离岸投资者将更加小心，因为离岸投资者难以得到中国境内企业的即时信息 上述两家公司分别是是洪业化工有限公司和玉皇化工有限公司根据中国联合资信评估有限公司的报告，玉皇化工为洪业化工的13.5亿元人民币的债券和贷款提供担保，同时洪业化工也为玉皇化工的12亿元债务提供了担保 洪业化工在本周递交给证券交易所的材料中说，由于公司经营状况出现不确定性，从6月27日开始暂停发行境内人民币债券，包括16洪业01、16洪业02、16洪业债 就在洪业化工宣布债券停牌的当天，玉皇化工2020年到期的美元债券暴跌，收益率上升232基点至9.39%，创下历史记录玉皇化工的美元债券共计3亿美元，另外其本身还有未支付的境内人民币债务52亿元，其中11亿元今年到期 MUFG Securities国际市场策略主管Rick Mattila表示，山东玉皇化工面临偿付风险，只要其被要求资助洪业化工的债务，该公司就可能出现资金压力 上述债务类型被称为隐形债务的一种由于中国的银行业更多的向国有企业提供贷款，私人企业在无法获得贷款的情况下，就依靠其它企业提供担保，一些企业互相交叉担保 澳新银行首席大中华区经济学家杨宇霆表示，上述情况的背后是中国境内银行体系的结构性缺陷，私营企业申请银行贷款存在困难，所以就需要进行这种错综复杂的债务交叉担保 而这种债务不体现在担保企业的资产负债表中，通常一年公布一次，加上债务违约的情况增加，令影子银行的风险加剧 另据报导引述分析表示，上述事件也凸显中国市场缺乏透明度中诚信证券已经将洪业化工的主体及债项信用等级由AA级下调至BBB-级，并将其主体和债项列入信用观察名单 中诚信证券今年4月份就曾对此表示，在调查一些受评企业的对外担保情况时，经常难以获取全面可靠的相关信息 信达澳银基金驻深圳的债券基金经理邱新红表示，由于信息披露不及时，这些担保有时就像隐藏的地雷，不知何时就会爆炸 中信证券的数据显示，中国民营企业的贷款担保规模相当于自身股本的11%光大证券的数据显示，中国的评级低于AA-的债券发行人中，